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2023年1季度业绩承压,营收同比下降24.36％公司发布2023年一季度报告,实现营业收入10.69亿元,同比下降24.36％;归母净利润1.15亿元,同比下降50.50％;扣非归母净利润1.11亿元,同比下降50.89％。受宏观经济波动影响,2022年以来全球消费电子市场陷入低迷,存储芯片行业进入下行周期。2023H1全球存储行业有望触底,但终端需求复苏仍需时间,因此我们下调公司2023-2025年业绩预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为7.15(-1.28)/11.24(-1.83)/16.37(-1.91)亿元,对应EPS分别为1.49(-0.26)/2.33(-0.38)/3.40(-0.40)元/股,对应当前股价的PE分别为62.2/39.6/27.2倍,基于公司国产替代的良好前景,维持“买入“评级。

持续提高研发投入,长期受益国产替代趋势2023年一季度,公司逆周期加大研发投入,研发费用为同比增长12.21％,持续推进各领域核心技术的研发和新产品的开发与迭代。核心技术自主可控和产品成本控制是公司长期以来的核心竞争优势,公司在嵌入式CPU技术、视频编解码技术、影像信号处理技术、神经网络处理器技术、AI算法技术、高性能存储器技术、模拟技术、互联技术、车规级芯片设计技术等领域形成了多项核心技术,有望充分受益国产替代和自主可控大趋势。

围绕“计算+存储+模拟“战略,四大产品线全面推进公司围绕“计算+存储+模拟“的战略,在微处理器芯片领域,X1600系列芯片的测试和量产工作已完成,图像处理和显示性能等方面进一步提升;智能视频领域由单一芯片扩展到多芯片平台,T41与A1芯片良好配合,与T31、T40面向不同市场需求,C200、轻量级AIIPC的研发也已开启;存储领域业绩亮眼,Flash产品线包括全球主流的NORFlash和NANDFlash存储芯片,512M、1G等容量的各类NORFlash产品已部分量产;模拟互联领域的LIN、CAN、GreenPHY、G.vn等网络传输产品部分实现量产。随着消费电子需求触底,公司四大产品线业务有望在2023H2迎来复苏。

风险提示:行业竞争激烈、芯片供需格局剧烈变化、研发进度不及预期